免息配资李立峰&冯逸华：公募Q2持仓(重仓股)有哪些变化

投资要点

一、公募基金Q2股票仓位进一步提升，持股集中度下降。截至7月21日，共有4500只主动权益类公募基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金）披露三季报，披露率约99%。我们以主动权益类基金披露的十大重仓股为样本，对基金持仓进行了分析。Q2股票仓位处于高位，普通股票型基金、偏股混合型、灵活配置型基金仓位分别为90.08%、88.46%、77.54%，分别较上个季度+0.72pct、+0.30pct、+0.84pct。集中度方面，二季度前50大重仓股市值占比环比下降2.26pct至40.38%。

二、港股、科创板配置比例创新高。Q2公募基金重仓股对主板、创业板、科创板的配置比例分别为52.21%、15.18%、12.29%，分别变动-2.70pct、 +1.74pct 、+0.80pct；对港股的配置比例为19.99%，相比上季度+0.80pct。上述四大板块中，港股、科创配置比例均创出新高。

三、行业方面，增配通信、军工、金融等。Q2基金增持比例居前的行业依次为“通信、银行、国防军工、非银金融、传媒”等，增持比例分别为+1.90%、+0.87%、+0.77%、+0.64% 、+0.45% 、+0.40%；减持较多的行业主要为“食品饮料、汽车、电力设备、家用电器、机械”等，减持比例分别为-1.78%、-0.98%、-0.77%、-0.63%、-0.56%。

四、电子连续五个季度成为公募第一大重仓行业。Q2公募基金集中配置“电子、医药生物、电力设备、食品饮料、汽车”等行业，合计占比41.97%；配置比例较低的行业集中在“钢铁、社会服务、煤炭、石油石化、纺织服装”等行业。以沪深300权重作为基准，“电子、医药生物、军工、传媒、电力设备”等行业获得超配，超配比例分别是+5.09%、+2.98%、+1.43%、+0.99%、+0.98%；“非银行、非银、食品饮料、公用事业、交运”等行业仍然低配。

五、2397只公募产品对科创板进行配置，增持益方生物-U、百利天恒-U等个股。“寒武纪-U、中芯国际、海光信息、百济神州-U”为公募机构主要重仓的科创板个股，配置市值均在75亿元以上。Q2增配较多的个股有“益方生物-U、百利天恒-U、生益电子”等，减配较多的个股有“九号公司-WD、恒玄科技、恒玄科技”等。

六、1868只公募产品对港股进行配置，增配信达生物、泡泡玛特、三生制药等各个股。1868只公募产品配置港股，“腾讯控股、小米集团-W、阿里巴巴-W、中芯国际”为公募主要重仓的港股，配置市值均超过150亿元。Q2基金增配较多的港股有“信达生物、泡泡玛特、三生制药”等，减配较多的个股有“阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际”等。

■风险提示：流动性风险；政策力度不及预期；企业盈利不及预期；海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）；监管政策压制风险偏好

正文